百度利润暴增的秘密

10月26日，李彦宏在中国科学院大学出席了一场活动。在提问环节，主持人问他如何看待过去半年百度的变化，李彦宏说百度始终是一家具有较强技术基因的公司，「我不关心股价，只关心技术」。

当时距离百度发布第三季度财报只有不到 10 个小时。看得出，李彦宏状态很好，与学生们谈笑风生。今天早上的财报也证实了这一点：第三季度百度营收 235 亿人民币(约合35. 3 亿美元)，同比增长29%;净利润 79 亿人民币(约合 12 亿美元)，同比增长156%。

百度上一季度的净利润是44. 15 亿人民币，等于现在环比又有近一倍的增长。事实上，过去三个月，百度市值已经增加了近 300 亿美金，约相当于一个网易的市值。

而就在半年前的一段时间里，媒体还曾热衷讨论「京东还差几个小时就能市值超过百度」这样的话题。从夏天到秋天，不过一个季节的转换，对百度来说犹如「天上人间」。

对于一家互联网上市公司来说，股价上涨、市值增加，很多时候就意味着做好了两件事：当下很滋润，未来很美好。

先谈未来。无论是对话式人工智能操作系统DuerOS，还是聚焦智能驾驶的「阿波罗计划」，都是百度对AI的下注。

未来可以撑起市值，但短期内不能贡献利润。华尔街对质地优良的互联网上市公司的要求是，不仅能貌美如花，还能赚钱养家。应该说过去半年，AI领域的战略布局让百度重新回归到了「技术驱动型科技公司」的大众认知轨道，也让华尔街看到了这家公司的未来，股价和市值的「逆袭」也就不足为怪了。

但光有「市梦率」还不行，华尔街同样需要真金白银。今年第一季度，百度的净利润还不到 18 亿人民币，同比下滑近11%。而就是这个春天，BAT中的另外两家：腾讯和阿里的市值先后摸顶至 4000 亿美金大关，而百度还要面临身后京东和网易的随时赶超。风声鹤唳。

但从第二季度开始，百度的利润突然暴增： 44 亿的纯利几乎是第一季度的三倍，而最新第三季度的纯利又几乎是第二季度的将近两倍。可以预见的是，百度第二、第三两个季度的利润同比增幅，极有可能超过同时期的AT。

这是华尔街最喜欢的增长模式：不仅未来可期，现实也很殷实。百度的现实，分为两块：一块是传统业务收入，这是存量市场;一块是新业务收入，这块是增量市场。所谓传统业务，就是搜索业务，这块业务过去几年一直都是百度的核心利润来源，但很稳定了，属于基本面。

真正的变量来自于去年 6 月开始试水、今年全力推进的Feed流业务，也就是让今日头条、微博过去两年风光无限的信息流。今年微博市值已经突破 200 亿美金，今日头条估值超过 200 亿美金，很大程度上来自于广告主对于信息流精准推送的认可。

在最新的第三季财报中，百度信息流业务以该季业绩为基准的年化收入超过 10 亿美金。也就是说，百度今年的信息流业务收入将达到去年今日头条的收入水平。去年今日头条的估值已经超过 100 亿美金，这意味百度用一年多的时间，再造了一个估值过百亿美金的今日头条。

刚刚过去的第三季度，手机百度用户使用时长比第二季度提升了15%，在国内DAU超过 1 亿的头部APP中，增速最快。

为什么这么快?其实百度不是简单地再造一个「今日头条」，在经过了百度新闻客户端等一系列尝试之后，百度终于发现，搜索+信息流才是正道。

在各个APP排行榜上，手机百度都是Top5 的应用，但一直都被仅仅视作搜索应用。相当于百度一直坐拥一块风水宝地，但从来不敢建「新宅」。信息流的引入，改变了「手百」、「贴吧」等超级应用的价值空间。

搜索跟意图有关，信息流推荐跟兴趣相关，这是当下用户获取网络信息的最主要的两种方式。百度把搜索和信息流绑定在一起，本质是对用户获取信息方式的合并同类项。

更重要的是，这对广告主来说相当于曝光率的「Double」。信息流对广告主本来就意味着精准投放，现在又加上搜索的融合，把潜在消费者兴趣的精准性和意图的精准性合二为一。用户喜欢什么、用户想要什么，都能满足，精准到底。这种模式的好处在于，通过意图搜索的信息，也会出现在信息流当中;通过AI算法，百度实现了内容分发的二次留存。手机百度用户停留时间变长，就是源于此。

今年 7 月底，当百度信息流日收入达到 3000 万人民币的时候，谷歌也在自己的手机搜索应用上推出了信息流功能。可以说，自Facebook开始，无论中国的巨头还是美国的大鳄，都在拥抱信息流，因为它确实能带来真金白银。

百度的优势在于，终于把搜索的优势发挥出来了。这种优势首先是流量，即百度信息流应用完全可以利用好这块宝地，而不必再弄个新闻客户端去和今日头条们厮杀;其次，无论是搜索还是信息流，本质都是内容分发，都是满足用户的信息获取需求，二者不仅有很好的融合，还能协同赚钱，这是最难得的。